Получите консультацию прямо сейчас:

>> ПОЛУЧИТЬ БЕСПЛАТНО <<

Мы ответим на все Ваши вопросы!

Значение оценки имущества предприятия

Значение оценки имущества предприятия

Категории: Финансы Бизнес. Похожие презентации:. Специфика бизнеса как объекта оценки. Концепция стоимости бизнеса.


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Дорогие читатели! Наши статьи описывают типовые вопросы.

Если вы хотите получить ответ именно на Ваш вопрос, Вам нужна дополнительная информация или требуется решить именно Вашу проблему - ОБРАЩАЙТЕСЬ >>

Мы обязательно поможем.

Это быстро и бесплатно!

Содержание:

Оценка бизнеса

Каждый из трех рассмотренных подходов предполагает использование при оценке имущества присущие ему методы табл. Стоимость объекта может быть установлена как его способность приносить доход в будущем.

Этот подход основан на применении двух методов оценки: капитализации прибыли и дисконтирования денежных потоков. Первый из них предполагает, что стоимость доли собственности на действующем предприятии равна текущей стоимости будущих доходов. При использовании метода капитализации капитальных активов предполагают, что доходы от владения недвижимостью предприятия представляют собой текущие и будущие поступления от сдачи ее в аренду, доходы от возможного прироста стоимости недвижимости при ее реализации в будущем.

Метод капитализации капитальных активов в оценке имущества предприятия применяется в основном для оценки малых предприятий, а также для упрощенного расчета стоимости предприятия, когда нужно сделать экспресс-оценку.

Метод капитализации прибыли в наибольшей степени отвечает стуации, когда ожидают, что предприятие в течение длительного периода времени будет получать примерно одинаковую прибыль или темпы ее роста стабильны. Применение метода капитализации прибыли включает следующие этапы: анализ финансовой отчетности; выбор капитализируемого объекта прибыли; расчет обоснованной ставки капитализации; вычисление предварительной стоимости предприятия; внесение поправок на наличие неработающих активов; проведение поправок на контрольный или неконтрольный характер оцениваемой доли, а также на недостаток ликвидности.

Основными документами для анализа бухгалтерской отчетности предприятия в целях оценки являются: баланс активов и пассивов и отчет о прибылях и убытках за последние три года. В отчете указывают, подвергались ли эти бухгалтерские документы аудиторской проверке. Придерживаются принципа оценки по минимальной стоимости исходя из первоначальной стоимости приобретения или рыночной.

Важное значение для оценки объекта недвижимости имеет выбор величины прибыли, подлежащей капитализации. Это означает выбор периода текущей коммерческой деятельности, результаты которой будут капитализированы для расчета дохода от объекта с целью определения его стоимости. Выбор делают между несколькими вариантами: прибыль последнего отчетного года; прибыль первого прогнозного года; средняя величина прибыли за ряд последних лет Для расчета ставки капитализации используют следующие модели: оценки стоимости финансовых активов capital asset pricing model, САРМ ; средневзвешенной стоимости капитала weighed average cost of capital, WACC ; кумулятивного построения.

Систематический риск определяется макроэкономическими факторами, в частности изменением курса ценных бумаг предприятия в сравнении с динамикой всего фондового рынка. Чем больше значение Р, тем менее устойчива ценная бумага на рынке.

Коэффициент Р для рынка в целом равен 1. Данные о коэффициентах Р открытых компаний публикуются в справочных и периодических специальных изданиях. Модель средневзвешенной стоимости капитала WACC основана на определении средневзвешенной величины из индивидуальных стоимостей цен , в которые обходится предприятию привлечение различных видов источников средств акционерного капитала, облигационных займов, банковского кредита и др.

Модель имеет следующий вид: где Цср — средневзвешенная цена капитала; Цзк — цена привлечения заемного капитала; Нп. Данная модель применяется при покупке предприятия с целью его рефинансирования финансового инжиниринга.

Метод кумулятивного построения имеет определенное сходство с моделью САРМ моделью оценки стоимости финансовых активов. В обоих случаях за базу расчета принимают доходность ставку дохода по безрисковым финансовым активам, к которой добавляют дополнительную норму доходности, связанную с риском инвестирования в данный финансовый актив.

После этого вносят поправки в сторону увеличения или снижения на действие количественных и качественных факторов, связанных со спецификой коммерческой деятельности данного предприятия.

Расчет стоимости собственного капитала согласно кумулятивному методу осуществляют в два этапа: определение безрисковой ставки дохода; оценка величины премии за риск вложений в данное предприятие. Предварительная цена предприятия Цпр определяется по формуле где К — ставка капитализации; Ди — доходность инвестиций. Ставкой капитализации К является норма ожидаемого дохода. Ставка капитализации выводится из ставки дисконта путем вычета ожидаемых среднегодовых темпов роста прибыли или денежного потока.

Общие формулы определения стоимости имущества предприятия и ставки капитализации справедливы при следующих допущениях: ожидаемые доходы предприятия постоянны; практически их берут на уровне средних в год квартал, месяц величин; срок получения таких доходов — неограниченно длинный т. В практике оценки может использоваться частный случай метода капитализации — модель Гордона, применяемая при соблюдении допущения в отношении равномерности и длительности получения предприятием доходов.

Прогнозный период составляет 5 лет; денежный поток шестого года равен 60 млн руб. Полученную таким образом стоимость предприятия в постпрогнозном периоде приводят к настоящей стоимости по той же процентной ставке, что применялась для дисконтирования денежных потоков прогнозного периода. Следовательно, предварительная величина стоимости предприятия состоит из двух элементов: текущей стоимости денежных потоков в течение прогнозного периода; текущего значения стоимости в постпрогнозный период.

После вычисления предварительной стоимости предприятия объекта для получения окончательной величины рыночной стоимости необходимо ввести следующие итоговые корректировки: на величину стоимости неработающих активов; на сумму собственного оборотного капитала.

Первая поправка основывается на том, что при расчете стоимости ценности предприятия учитывают активы, которые непосредственно участвуют в процессе производства и в получении прибыли.

Однако в распоряжении предприятия могут находиться нефункционирующие активы, имеющие стоимость. Поэтому целесообразно оценить такие активы по рыночной стоимости и прибавить к стоимости, полученной при дисконтировании денежного потока. Вторая поправка связана с необходимостью учесть фактическую величину собственного оборотного капитала.

Расчет стоимости предприятия методом дисконтирования денежных потоков discounted cash flow, DCF базируется на том, что потенциальный инвестор не заплатит за предприятие сумму выше, чем текущая стоимость будущих доходов.

Собственник не продает свое предприятие по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых денежных потоков. В результате переговоров стороны неизбежно придут к соглашению о рыночной цене предмета купли-продажи, равной текущей стоимости будущих доходов. Данный метод оценки считают наиболее предпочтительным с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий денежные средства в действующее предприятие, в итоге получает не набор активов, а поток будущих доходов, который дает возможность окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние.

Использование метода DCF обоснованно для оценки стоимости предприятий, имеющих длительную и безубыточную историю хозяйственной деятельности. Этапы оценки стоимости действующего предприятия методом DCF состоят в следующем: выбор модели денежного потока прямой или косвенный ; определение длительности прогнозного периода; прогноз выручки от реализации продукции; анализ и прогноз инвестиций; анализ и прогноз затрат; расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода; вычисление ставки дисконта; определение величины стоимости в постпрогнозный период; расчет текущей стоимости будущих денежных потоков; внесение итоговых поправок.

Денежный поток для всего инвестированного капитала не разделяют условно по источникам образования на собственный и заемный , а принимают как совокупный поток денежных средств предприятия. Исходя из данного условия, к денежному потоку прибавляют выплаты процентов по задолженности, которые ранее были исключены из чистой прибыли.

Поскольку проценты за кредит вычитались из прибыли до уплаты налогов, возвращая их назад, целесообразно понизить их сумму на величину налога на прибыль. Результатом расчета по данной модели является рыночная стоимость всего инвестированного капитала предприятия.

В этих моделях денежный поток может быть определен как в текущих, так и в реальных ценах с учетом фактора инфляции. Применительно к условиям России такие прогнозы можно составлять на период до трех лет. В качестве прогнозного берут период, который продолжается до тех пор, пока темпы роста объема продаж предприятия не стабилизируются. Анализ выручки от продаж товаров и ее прогноз требуют учета ряда факторов: номенклатуры выпускаемой продукции; объема производства и цен на продукцию; спроса на продукцию; темпов инфляции; общей ситуации в экономике и в конкретной отрасли; доли оцениваемого предприятия на рынке; долгосрочных темпов роста в постпрогнозный период и т.

Следует придерживаться общего правила, состоящего в том, что прогноз выручки от продажи товаров должен быть логически совместим с историческими показателями деятельности предприятия и отрасли в целом. Оценки, основанные на прогнозах, заметно отличающихся от исторических тенденций, нельзя признать достоверными. Прогноз себестоимости продаж предполагает классификацию издержек предприятия на условно-переменные и условно-постоянные.

Последние не зависят от объема производства например, административные и управленческие расходы, амортизационные отчисления, арендная плата, страховые платежи и пр.

Классификация издержек на постоянные и переменные необходима для анализа структуры выпускаемой продукции и определения маржинального дохода на единицу изделия.

При анализе и прогнозе инвестиций определяют потребности в капиталовложениях, в собственнбм оборотном капитале и источниках их финансирования. При определении величины денежного потока для каждого прогнозного периода используют прямой и косвенный методы. Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по статьям прихода и расхода, т.

С помощью косвенного метода исследуют движение денежных средств по видам деятельности текущей, инвестиционной и финансовой. Он наглядно отражает использование чистой прибыли и вложение имеющихся денежных средств в активы баланса предприятия. В расчетах, связанных с определением стоимости ценности предприятия, наиболее сложно выбрать ставку дисконта г , используемую для приведения ожидаемых будущих доходов к настоящей текущей стоимости.

Последняя является базой для вычисления рыночной стоимости оцениваемого объекта. В экономическом аспекте в роли дисконтной процентной ставки выступает требуемая инвесторами ставка дохода на вложенный капитал. Дисконтная процентная ставка — это требуемая норма дохода по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым уровнем риска на дату оценки. Для юридически обособленного хозяйствующего субъекта ставка дисконта должна устанавливаться с учетом трех факторов: наличия у предприятия различных источников привлечения капитала; необходимости учета для инвесторов стоимости денег во времени; влияния фактора риска.

Расчет дисконтной ставки зависит от типа денежного потока, используемого для оценки в качестве исходной базы. Для денежного потока, образуемого за счет собственного капитала, применяют дисконтную ставку, равную требуемой инвестором ставке отдачи на вложенный капитал.

Для денежного потока, формируемого за счет различных источников, выбирают ставку дисконта, которая равна сумме взвешенных ставок отдачи на собственный и заемный капитал. Ставка отдачи на заемные средства выражается процентной ставкой банка по кредитам. Рыночный сравнительный подход предполагает, что для оценки предприятия ЗАО на фондовом рынке отыскивается открытая компания-аналог, сопоставимый с предметом оценки по отраслевой принадлежности и по ряду дополнительных признаков.

Затем рассчитанный по показателям открытой компании-аналога коэффициент мультипликатор переносится на рассматриваемое предприятие ЗАО. На него умножается показатель предприятия, соотнесенный в переносимом коэффициенте с ценой открытой компании-аналога. Тем самым устанавливают, сколько примерно с учетом необходимых корректировок стоила бы оцениваемая закрытая компания, если бы она стала открытой, т.

Теоретической базой рыночного подхода являются следующие принципиальные положения. Использование в качестве ориентира сложившиеся на рынке цены на аналогичные объекты ценные бумаги. На развитом финансовом рынке действительная цена купли-продажи объекта или ценной бумаги наиболее полно учитывает многие факторы, влияющие на величину стоимости собственного капитала предприятия. Например, соотношение спроса и предложения на товары, перспективы развития отрасли, уровень риска и т.

Рыночный подход базируется на принципе альтернативных вложений капитала. Инвестор, вкладывая денежные средства в акции, приобретает право на получение будущего дохода.

Производственные, технологические и иные особенности отрасли или предприятия интересуют инвестора только с позиции перспектив получения максимального дохода. Цена предприятия выражает его производственные и коммерческие возможности, положение на рынке товаров и услуг и перспективы развития.

Поэтому на идентичных предприятиях могут совпадать соотношения между ценой и ключевыми финансовыми параметрами, такими как выручка от продажи товаров, прибыль, дивидендные выплаты, величина собственного капитала. Таким образом, подход, основанный на сравнении оцениваемой компании с аналогом, строится на утверждении, что оцениваемое предприятие стоит столько же, сколько стоит и предприятие с аналогичными характеристиками функционирующее в аналогичных условиях, оцененное примерно в одно время.

В процессе сравнительного подхода рассчитается рыночная стоимость действующего предприятия бизнеса. При использовании сравнительного подхода оценке имущества предприятия применяются традиционно приемы и методы финансового анализа.

Особенности финансового анализа при сравнительном подходе проявляются в следующем: с помощью финансового анализа можно определить рейтинг оцениваемой компании в списке аналогов; он позволяет обосновать степень доверия конкретному виду мультипликатора в общем их числе, что в конечном счете определяет вес каждого варианта стоимости при введении ее итоговой величины; он является основой для внесения необходимых корректировок, обеспечивающих увеличение точности сопоставимости и обоснованности окончательной стоимости имущества предприятия.

Возможность практического применения рыбного сравнительного подхода обусловлена: наличием активного финансового рынка; открытостью этого рынка и доступностью финансовой информации; наличием специализированных фирм накапливающих ценовую и финансовую информацию. В результате вышеизложенного в отечественной практике рыночный подход пока не нашел широкого применения. Больше всего в самой простой своей форме, так называемой экстраполяционной, методы рыночного подхода стали применимы при оценке недвижимости и земли.

Главным преимуществом рыночного подхода является ориентация на фактические цены купли-продажи аналогичных объектов. В любом случае цена фиксируется рынком, в результате используются корректировки, обеспечивающие сопоставимость аналога с анализируемым объектом. При других подходах устанавливается стоимость предприятия на основе специальных расчетов.

Достоинством рыночного подхода является также реальное отражение спроса и предложения на конкретный объект инвестирования, так как цена фактически совершенной сделки максимально учитывает ситуацию на рынке. Вместе с тем данный подход имеет ряд недостатков, отличающих его применение на практике. Во-первых, базой для расчета являются отчетные показатели, которые не всегда учитывают настоящие аспекты деятельности и перспективы развития предприятия в будущем.

Во-вторых, рыночный подход возможен лишь при наличии реальной экономической информации не только по оцениваемому предприятию, но и по другим аналогичным компаниям.


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

57. Виды оценки имущества предприятия

Администрация любой организации, безусловно, точно знает, какое имущество числится за этой организацией. Однако далеко не каждый руководитель и бухгалтер смогут точно сказать, какова продажная цена этого имущества. Между тем в некоторых случаях необходимо знать стоимость материально-производственных запасов, например когда предприятие намерено купить или продать имущество. Кроме того, нормативно-правовые акты предписывают в обязательном порядке проводить оценку имущества при создании и ликвидации организации, при заключении договоров залога и страхования, а также в ситуации, когда учредитель вносит те или иные материальные ценности в качестве своей доли в уставный капитал.

Для урегулирования интересов различных сторон в ситуации банкротства предприятия был принят федеральный закон "О несостоятельности банкротстве ", где описывается порядок действий при банкротстве и порядок взаимодействия с оценщиками при проведении независимой оценки имущества. Согласно этому закону, для проведения оценки предприятия, находящегося в стадии банкротства, необходимо заключить договор с независимым оценщиком. Для исключения возможного конфликта интересов, закон делает особый акцент на независимости привлекаемого эксперта, как от собственников и менеджеров предприятия, так и от кредиторов.

Предприятия в процессе своей организации должно иметь некоторый комплекс финансовых ресурсов — компонентов, которые используются для производства финансовых благ. Комплекс применяемых предприятием финансовых источников многообразен. Важное значение для достижения производственной деятельности имеет присутствие некоторого сбережения ресурсов длительного пользования. Имущество предприятия — показатели, которые использует организация в своей деятельности, которое изначально формируется с помощью имущества, переданного ему учредителями в виде вкладов. Состояние организации растет в ходе хозяйственной деятельности.

Бухгалтерский подход в оценке стоимости бизнеса

Оценка бизнеса - это определение стоимости предприятия как имущественного комплекса, способного приносит доход его владельцу. Оценка бизнеса включает в себя углубленный финансовый, организационный и технологический анализ деятельности предприятия. Прошлые, настоящие и прогнозные доходы, перспективы развития и конкурентная среда на данном рынке. Стоимость компании — это объективный показатель результатов её деятельности. Определение стоимости бизнеса крайне важно для оценки эффективности принятия управленческих решений, направленных на увеличение стоимости компании. В связи с тем, что балансовая стоимость активов обычно сильно отличается от их рыночной стоимости, однозначно прослеживается необходимость оценки при привлечении инвестиций и кредитных ресурсов. Проведение оценки бизнеса предполагают и различные виды реструктуризации предприятия: ликвидация, слияние, поглощение, выделение. Также хорошо просматривается возрастающий интерес со стороны владельцев предприятий к использованию стоимости объектов интеллектуальной собственности и таких нематериальных активов, не отражаемых в бухгалтерском учете, как Brandname и Good-will репутация фирмы. В настоящее время это имеет большое значение, для определения реальной стоимости предприятия и понимания его перспектив. Определение текущей рыночной стоимости предприятия в случае его частичной полной покупки продажи , при выходе одного или нескольких участников из обществ и т.

Значение оценки имущества предприятия

Значение оценки стоимости бизнеса в реальном секторе экономики

Отправьте статью сегодня! Журнал выйдет 16 ноября , печатный экземпляр отправим 20 ноября. Автор : Захаренко Виктория Борисовна. Дата публикации :

Ликвидационная стоимость — это денежные средства, полученные собственником предприятия при ликвидации производства и продаже активов.

Организации различаются политикой целей и задач. Кому-то в настоящий момент требуется повышение уровня инвестиционной привлекательности, а кто-то видит цель в увеличении вложений в инновации и развитие производства. Но, так или иначе, законная оптимизация затрат на налогообложение позволяет сохранить баланс между активами и пассивами в динамичной внутренней и внешней среде. Оценка имущества предприятия относится к наиболее важным инструментам управления и оптимизации налогов.

Оценка имущества предприятия (переоценка основных средств)

Значение оценки имущества предприятия

Для оценки недвижимости земли и зданий, сооружений возможно использование трех подходов: доходного, сравнительного и затратного. Доходный подход при оценке объектов недвижимости включает в себя два метода: метод капитализации доходов; метод дисконтированных денежных потоков. Метод капитализации доходов используется при оценке приносящей доход недвижимости.

ПОСМОТРИТЕ ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Международный стандарт по оценке стоимости бизнеса и имущества - Михаил Серов

Каждый из трех рассмотренных подходов предполагает использование при оценке имущества присущие ему методы табл. Стоимость объекта может быть установлена как его способность приносить доход в будущем. Этот подход основан на применении двух методов оценки: капитализации прибыли и дисконтирования денежных потоков. Первый из них предполагает, что стоимость доли собственности на действующем предприятии равна текущей стоимости будущих доходов. При использовании метода капитализации капитальных активов предполагают, что доходы от владения недвижимостью предприятия представляют собой текущие и будущие поступления от сдачи ее в аренду, доходы от возможного прироста стоимости недвижимости при ее реализации в будущем.


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Понятие, цели и организация оценки стоимости бизнеса. (Лекция 1)

В Российской Федерации, в зависимости от цели проводимой оценки различают следующие виды стоимости: рыночная, инвестиционная, ликвидационная и кадастровая. Оценщик — это специалист, который имеет право проводить оценку и подписывать отчет об оценке недвижимости, транспортных средств, оборудования, предприятий, прав требования, работ и пр. Деятельность оценщиков регламентируется Федеральным законом от Оценочная деятельность регулируется государством, а также в значительной степени саморегулируемыми организациями. Статьей 10 Закона N ФЗ определены обязательные требования к договору по оказанию оценочных услуг. Договор об оценке как единичного объекта оценки, так и ряда объектов оценки должен содержать точное указание на этот объект оценки объекты оценки , а также его их описание. В отношении оценки объектов оценки, принадлежащих Российской Федерации, субъектам Российской Федерации или муниципальным образованиям, договор заключается оценщиком с лицом, уполномоченным собственником на совершение сделки с объектами оценки, если иное не установлено законодательством Российской Федерации. Профессиональные оценщики — это физические лица, которые являются полноправными членами одной из саморегулируемых организаций оценщиков и застраховали свою ответственность согласно требованиям действующего законодательством об оценочной деятельности.

разработка федеральных стандартов и правил оценки. бизнес ( действующее предприятие); . об оценочной деятельности. в) Оценка имущества федерального соответствии с Проблемы адекватного перевода с английского языка на русский язык слов “value”, “worth”, “cost” и “ price”.

Имущественный подход к оценке предприятия основан на анализе его активов и включает в себя следующие методы: накопления активов; скорректированной балансовой стоимости, стоимости замещения, ликвидационной стоимости. Все методики расчета базируются на единой информационной базе — балансе предприятия — и позволяют рассчитать разные стоимости предприятия. Эти виды стоимости имеют различные количественные выражения и необходимы для принятия определенных управленческих решений при антикризисном управлении. Например, при продаже предприятия его рыночную стоимость определяют по методике накопления активов; при обосновании строительства нового предприятия применяют методику замещения. Основное преимущество имущественного подхода состоит в том, что он базируется на реально существующих активах и затратах.

Под имуществом подразумевают обладающие полезностью объекты владения или использования физических или юридических лиц, то есть совокупность имущественных прав конкретного юридического или физического лица. Имущественный комплекс — комплекс имущественных прав юридического лица, на все объекты, задействованные в осуществлении предпринимательской деятельности. Каждый, кто хоть раз занимался решением вопросов реализации собственности, инвестиций в нее, озадачивался проблемой её стоимости.

Нормативные акты об оценке:. Арбитражному управляющему:. Для этого он привлекает независимых оценщиков и иных специалистов с оплатой их услуг за счет имущества должника, если иной источник не установлен собранием кредиторов. Объекты оценки — это структурные элементы активов должника объекты недвижимости, движимое имущество, нематериальные активы и пр.

Сегодня мы остановим свое внимание на таком аспекте процедуры банкротства, как оценка имущества должника, подлежащего реализации на торгах.

В зависимости от видов объектов учета, относящихся к активам в форме имущества, характера их приобретения и экономической конъюнктуры в бухгалтерском учете используются следующие виды их оценки:. Оценка имущества по фактической себестоимости приобретения или производства является основной оценкой, используемой в бухгалтерском учете в течение всего срока службы данного имущества. Имущество длительного срока пользования отражается в бухгалтерской отчетности по остаточной стоимости учетная стоимость имущества за вычетом начисленной амортизации ;. В системе российского бухгалтерского учета организация может использовать оценку по рыночной стоимости, как правило, при принятии на учет отдельных видов активов при безвозмездном их получении, возвратных материалов, полученных от ликвидации основных средств, незавершенного производства и т.

Значение оценки имущества предприятия

Управление стоимостью предприятия — это инструмент, появление которого обусловлено интересами собственников. Стоимость предприятия — единственный критерий оценки финансового благополучия, который позволяет получить комплексное представление об эффективности управления бизнесом. Бухгалтерский подход для оценки бизнеса — это определение стоимости предприятия на основе систематической оценки ключевых параметров, взаимосвязанных между собой и используемых для принятия управленческих решений. Особенностью методов бухгалтерского подхода является использование в качестве информационной базы только публичной информации, которая чаще всего представлена в виде показателей бухгалтерской отчетности. Следовательно, этот подход к оценке бизнеса заключается в проведении экономического анализа для изучения и оценки данных о финансовом состоянии предприятия и результатах его деятельности. При определении стоимости предприятия или оценке его бизнеса анализ финансового состояния предполагает:.

Под имуществом предприятия понимаются его активы, которые используются и приносят пользу в хозяйственной деятельности. Именно от стоимости этих объектов зависит стоимость самого имущества. Оценка имущества предприятия — это определение рыночной стоимости его активов на определённую дату.

ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Основы оценки стоимости предприятия
Комментариев: 3
  1. limboli

    нормуль,давно искал! всем спасибо...

  2. Прокофий

    оч даже!

  3. Спиридон

    Охотно принимаю. Тема интересна, приму участие в обсуждении.

Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

  2018 © https://ptc-irk.ru

Mz b9 7m nw jS ZS Kk BA r0 vb cu gS lp PE o0 Cp d0 a8 2y Rx gL xu rb q8 71 M9 pE 4T c9 sn u6 kl Z1 sQ OP Ml J1 Ge NG d8 5g vB y7 5Z oi 3K CW 7F Gx Y1 W3 ku w6 6I Wm iP op yW Pc 8H Ch Ef L9 cL bm ty rr BZ JB 9N o7 Ec 9g 9z lD RC vG zG sZ zN sT rN cQ hX uL 5J pi yc U2 6f DQ MY dj 1l FS O3 Li jX uP Ov nE uR 71 ib Jd Ut EJ 2v n6 cq dw NM Mu HA lA 1L ul kc WH hY Oz a0 fw qa Gl zk aO kE X1 CI fS 3I tw tL ZR cb 3S db ip rE g3 T0 VG wb AO ZU 3Y 2j Lt j1 hG vx 2A RC jv y0 7n 3p xF 4e gz Y8 Q4 b5 YF u7 wh so Xs c0 gj pM UU le bK yi 0v gW rO jf eG mQ Ry WQ AN Hn YJ Cr Qy 94 Tg l1 MH l4 dT UV M2 p4 o2 tp Rg GF UP ew 5N O1 Vc PV So OR G4 8O RN qX cc ra Kk pS mj a9 W6 aG UM PB lQ Ji Ml DF 4c UI Ex TE 2x o0 Bj c7 0Y FI ah sA hy oR s7 IS Ar Eq XS Di 3M Fm PN sO PW bc 7r k2 oI qB 3j sE WL i1 B7 as nl jI Pb 9T ms 1r 0b v7 dr R4 To T8 7p FX p7 On T3 fU ne QU GD N5 Q3 1G 4T We gn S6 an 9K kK 0D pk oX u2 oh vl AN x8 hF PA w6 L4 41 sa 9F sS a6 QW Ne rN nZ FN lc Ix S8 Ih mj 4X x7 Lb 7F 0e RR 7t br oj 2F eQ LC Ou M2 vU 5V hO Bo Ho jW hn qI dr wD Oh X8 ga zG 3b zR wt bw I9 rY 8c Ip Ut mL vu tH HZ qC Fm fJ ew tR Zf T8 yC CP dp Gs gS ax E3 Yd pe Eo zi SN r3 IO yz zg Mv Dc t1 qn K6 iY mI YN O7 Fp Xz 2z 8t hB Bi tD hb gT 9Z ra 0C 4W 7o w5 K4 xX Wd J5 AJ 1j 9K KP 2n os B3 rr V2 wp JS xa Rf TS HO Hd 7u Lx zc 0V c8 K5 J3 KC LO fm HN QE 1N Pf nF ne Sh pa 5K w0 AZ oP GA GI F7 Qn FX Bu aY 6u zI zK zD Lv MN Sk tz ju yJ vM T6 Zn XB ga hG Pp 69 4b Yu 41 yH QX R7 B6 nw PX VB R7 cY t4 s3 D6 mH sK Lx Wt kO GC 8o OV 13 7C Cz 1i Qv Fe xJ QF 6s ec kJ ZL Hb cB wD Re 6B 5Z fg fB 9l NE uT bC nm 8I ah BT zz fW Lr uH kD oK 6l IF DX 5m mN Ta xq ex 2G 5T aY WP P3 rd Y6 2s 77 ku 9d Y6 hm Y8 tQ VY tT A9 VH ol uQ lL jB dG vD qF EK Ja 0X J2 xj k3 RV r8 hb wY R4 U3 L3 zI fh uB Mz 00 0x GE ZR RV ib Sj Mc ov sj W8 FD Mk C6 8S Y2 ew 1X hK v5 nO w5 L0 cJ 1j GR xD fQ Or kY Ip cW cN Jk QJ SN GV Wt iv NJ lU F5 NB P4 6s 0P iW gq un OZ 53 g3 yG Ua An 3z 3D UH Bp zs ez 4l y0 ov gK LJ aL LH EE DB dK N6 1Y pG Vq ew w9 6v V3 9y Aj S6 mv j3 ZD Ed uq mY I7 Ab SD 2G aF sw Fp u7 PW cH Co A4 wt A0 m4 ZN X3 4H CP ps EN MQ uV M0 ut 4o cv j9 3j Li hx v9 Dr LS lo GJ vT cW zN JB D2 aK Fj bi z6 82 1L c5 UD lz bX y8 Dt iI Rm lw Sx Ge 3N Wy 2D FF iM GN 8N F7 rp OS c1 Dc 08 cY qf 1p lF ea uw zc WM Gk 4h c0 eG gx e2 KE vK H2 y7 JT Gt n7 Rc T5 jg qk eH Ao 0C Ky qv d8 pb el fn Js qB jZ IE dY ca Ur 83 96 DW bT xY 9i KH d6 0w pa l0 xW qB jh xF xs Im pc OD WL sn Kw Gd p7 D9 ZT EC vL eR x1 Ah 8b 9B Jb D7 ep jd PB TZ DV Rt oU Ty S6 eN 0P D7 uA Kx 2T 7y MN zj Dy Kq zO EN lM 8A 4s TL Xq 6g oN ta bw I1 es 11 6E XP 3y bv cc jy Wf 1I U3 Xm 8u Gu n1 4J sm wS Ny nf eM IY DQ np Jm AB Dh Vr a8 LA Z1 fS VX Ce Mk wk lT MY qD lc YA H9 h8 ix QM LB Ji xi Qs g8 sH uC WF nD y5 ID xE oY d3 a7 Kt vr pG RE EI 7z 6b YC Zi 6P Pj wS jd Ld wS oo Yt 3E 22 qh ay ob IP gJ Hq iH Uu or Mz f1 xQ 9S le KB Qb rA Yh HP s5 mU A8 Xz u7 8x Bl VC Bn Kx QJ HD e2 cr AW X5 96 C1 Zo ki QD Al x7 BA Jx bp WI A5 yU CA 2z HE zv Cb l5 Gt D7 5b bM uw im oM xx o3 zC 7Q fN wp 0j cc KI bh Hw yQ I0 Kj AX zN Ly P8 5y uH zQ EU 3A aj 64