Получите консультацию прямо сейчас:

>> ПОЛУЧИТЬ БЕСПЛАТНО <<

Мы ответим на все Ваши вопросы!

Провести сравнительный анализ финансового риска при различной структуре капитала предприятия

Провести сравнительный анализ финансового риска при различной структуре капитала предприятия

Он включает в себя уставный, добавочный, резервный капитал, а также нераспределенную прибыль и фонды специального назначения. Рассмотрим подробнее формирование каждой статьи данного раздела. Уставный капитал строка баланса представляет собой сумму, вложенную учредителями в предприятие. Она оговаривается в учредительных документах организации. Изменяться уставный капитал может только после внесения соответствующих записей в учредительные документы.


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Дорогие читатели! Наши статьи описывают типовые вопросы.

Если вы хотите получить ответ именно на Ваш вопрос, Вам нужна дополнительная информация или требуется решить именно Вашу проблему - ОБРАЩАЙТЕСЬ >>

Мы обязательно поможем.

Это быстро и бесплатно!

Содержание:

Пример определения оптимальной структуры капитала предприятия

Для выживания в современных условиях предприятия стремятся избежать банкротства, для чего важно знание стратегий управления финансами, структуры капитала в соответствии с составом и источниками образования, доли собственных средств и заемных средств. Необходимо знание основных понятий рыночной экономики, включая понятие платежеспособности и ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности, эффекта финансового рычага.

Наряду с этим, чтобы избежать убыточной деятельности, важно знание методик анализа этих показателей. Если грамотно рассчитать показатели, то они принесут результаты при проведении финансового анализа по показателям бухгалтерской финансовой отчетности. Анализ финансовой отчетности является инструментом, предназначенным для того, чтобы выявить проблемы управления финансовой хозяйственной деятельностью, выбрать направления инвестирования средств, прогнозировать отдельные показатели.

Анализ бухгалтерской отчетности на примере мы рассмотрим в данном материале. Для этого будет использоваться отчетность предприятия металлургического комплекса ООО "Север". Начальная стадия представлена анализом Бухгалтерского баланса и Отчета о прибылях и убытках. С помощью него можно получить общие сведений о предприятии. Анализ бухгалтерской финансовой отчетности БФО начинается с рассмотрения состава активов и источника их финансирования пассива.

С этой целью необходимо рассчитать и проанализировать показатели, которые формируют структуру долю, удельный вес и динамику темп роста и прироста имущества актива и источников их финансирования пассива.

Цель структурного анализа представлена исследованием структуры и динамики средств компании, включая источники их формирования с целью ознакомления с общей картиной финансового состояния. Для структурного анализа характерен предварительный характер. В соответствии с его результатами невозможно окончательно оценить качественную сторону финансового состояния. Проведением анализа бухгалтерской финансовой отчетности на предприятии ООО "Север" занимается финансовая дирекция совместно с бухгалтерией.

Первым этапом анализа является чтение баланса, в процессе которого показатели разбирают с целью составления первоначального представления о работе компании. При этом активы включают основные фонды; нематериальные активы, незавершенное строительство, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, дебиторскую задолженность, денежные средства, запасы. Основную долю внеоборотных активов составляют основные фонды в том числе сооружения, здания, оборудование и машины.

Баланс отражает определенные изменения за год в структуре долгосрочных финансовых вложений. Если сравнивать показатели начала года, то их рост составил 1,5 раза. В состав оборотных средств наибольшую долю занимает дебиторская задолженность.

Платежи по ней ожидаются в течение года, при этом она на конец года выросла таке в 1,5 раза. Компания обладает значительным объемом запаса, больше половины из которого включает сырье, материалы и прочие аналогичные ценности. Оборотные активы характеризуются почти 3 кратным увеличением по завершению отчетного периода.

Это накопление денежных средств на счетах предприятия происходит посредством роста пассива баланса долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов. Источниками средств для работы данной компании могут являться: сумма уставного и добавочного капитала нераспределенной прибыли, долгосрочных и краткосрочных заемных средств, кредиторской задолженности.

Существенную долю суммы собственного капитала составляет сумма добавочного капитала. Начальный этап анализа бухгалтерской финансовой отчетности называется чтением. С помощью него руководство определяет такие показатели, как ликвидность баланса на начало и конец рассматриваемого периода в соответствии с существующими рациональными балансовыми пропорциями.

Их соблюдение влияет на финансовую устойчивость компании. Если рассматривать первые 3 группы активов, включая наиболее ликвидные, быстрореализуемые и медленнореализуемые, то для них характерно постоянное изменение в течение текущего хозяйственного периода. Поэтому их относят к текущим активам предприятия, которые более ликвидны в сравнении с остальным имуществом. В соответствии со степенью возрастания сроков погашения обязательств пассивы по балансу можно сгруппировать определенным образом.

Внешние обязательства включают в свой состав краткосрочные и долгосрочные обязательства, взятые вместе. Организация считается ликвидной в том случае, когда сумма ее текущих активов превышает сумму ее краткосрочных обязательств. Организации могут быть ликвидными в разной степени в большую или меньшую сторону. С целью оценить реальную степень ликвидности предприятия проводят анализ ликвидности баланса. Ликвидность баланса формируется степенью покрытия обязательств организации посредством ее активов со сроком превращения в деньги, который соответствует сроку погашения обязательств.

Для определения ликвидность баланса, производят сопоставление итогов приведенных групп по пассиву и активу. При этом баланс можно считать абсолютно ликвидным в случае выполнения нескольких условий:. При выполнении первых трех неравенств, то есть превышении текущих активов над внешними обязательствами предприятия, обязательно будет выполняться и четвертое неравенство. Последнее неравенство обладает глубоким экономическим смыслом, отражая наличие у организации собственных оборотных средств.

Так, происходит соблюдение минимального условия финансовой устойчивости. Если определенное неравенство из первых трех не выполнено, то можно говорить о том, что ликвидность баланса в большей или меньшей мере отлична от абсолютной.

Здесь недостаточное количество средств по одной группе активов можно компенсировать излишком по другой группе. При этом компенсация осуществляется только по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не способны осуществить замену более ликвидных. С целью получения наглядного материала и соблюдения балансовых пропорций рассматриваемой компании ООО "Север" представим данные в таблице по состоянию на конец года табл.

Таблица 1 отражает абсолютную ликвидность баланса предприятия на начало отчетного года, поскольку все условия соблюдаются. Этого нельзя сказать о завершении года, так как одно значение обладает противоположным знаком. При сопоставлении по балансу активов и обязательств было выявлено несоответствие в 3 пропорциях.

В нашем примере это свидетельствует о недостаточном количестве материалов, запасов, сырья, незавершенной продукции. Увеличилось и преобладание капитала, включая его резервы, над суммой труднореализуемых активов. Это можно считать позитивной тенденцией, свидетельствующей об укреплении финансовой устойчивости предприятия.

Недостаточное количество запасов ООО "Север" восполняется с помощью выросших на конец отчетного периода денежных средств на расчетном счете и суммы краткосрочной дебиторской задолженности. Отчет о прибылях и убытках в бухгалтерском учете даст возможность увидеть годовой финансовый результат работы компании, определяется величина результата, включая реализацию продукции, проведение прочих операций, сумма текущего налога на прибыль к уплате, а также чистая прибыль, остающаяся в распоряжении компании.

Предоставление всех этих данных происходит за отчетный и предыдущий период, обеспечивая возможность сравнить соответствующие показатели за два периода года. Рассматривая прочие операции, в том числе выбытие основных фондов, прочих активов и др. При этом убытки, которые предприятие получило от прочей реализации и от внереализационных операций, уменьшили сумму прибыли. Чтение отчетности может дать пользователям большую, но не всю информацию.

С целью более детального анализа работы компании по его отчетности необходимо использовать вертикальный и горизонтальный анализ. Вертикальный анализ представлен иным представлением финансовых отчетов по части баланса в форме относительных показателей.

Это представление дает возможность отразить удельный вес по каждой статье баланса в общем итоге баланса в процентном соотношении к итогу баланса.

Структурный анализ позволяет определить в балансе соотношение между оборотными и внеоборотными активами, включая их структуру, удельный вес собственных и заемных средств, структуру капитала по видам.

С помощью вертикального анализа есть возможность наглядного определения значимости в балансе активов и пассивов. Горизонтальный анализ баланса состоит в построении аналитических таблиц одной или нескольких , в которых происходит дополнение абсолютных показателей относительными темпами роста снижение. Здесь, главным образом, берутся базисные темпы роста за несколько лет периоды смежные и анализируется изменение по отдельным балансовым статьям, прогнозируется их значение.

Часто использование горизонтального и вертикального анализа в бухучете происходит одновременно, поскольку они способны дополнять друг друга табл. Таблица 2. Структура имущества и источников его образования ООО "Север", млн руб. И таблицы 2 видно, что имущество активы предприятия за рассматриваемый год выросло на 18 млн. В этом случае доля недвижимого имущества и оборотных средств во всей сумме активов остается почти без изменений.

В сумме текущих активов запасы производства увеличились в 1 ,27 раза, при этом максимальный рост происходит через рост затрат незавершенного производства в 1 ,31 раза. В 1 ,44 раза вырос и налог на добавленную стоимость приобретенным ценностям. Состав ликвидных активов почти в 2 раза увеличился за счет стоимости по отгруженной продукции, при этом эта доля в общей сумме активов не столь существенна.

Пассивную часть баланса можно охарактеризовать преобладанием собственного капитала. Это можно объяснить ускоренным темпом роста заемных средств выросли на млн. Предприятию необходимо обратить внимание на состав заемных средств. В отчетном периоде происходит существенное увеличение в три раза краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов. По этой причине, предположим, что предприятие имело сложности в области собственных источников финансирования.

Анализируя Отчет о прибылях и убытках, можно отметить, что финансовые результаты компании были сформированы с помощью основной деятельности. Так, если сравнивать с показателями предыдущего периода, то сумма прибыли от реализации выросла в 1 ,78 раза табл. Из таблицы мы видим, что на рост прибыли от реализации влияет рост выручки. Тем не менее, в течение года произошел и рост прочих расходов. Это происходит по причине роста расходов, имеющих отношение к списанию сумм дебиторской задолженности с истекшим сроком исковой давности, курсовых разниц операции с иностранной валютой.

Можно отметить, что бухгалтерия в этом случае должна усилить контроль своевременного погашения дебиторской задолженности. Анализ бухгалтерской финансовой отчетности предполагает расчет аналитиками финансовых показателей для исследования связи между соответствующими элементами отчетности. При использовании этих относительных величин, финансовых коэффициентов, специалистами проводится оценка показателей в динамике с сопоставлением результатов работы компании по отраслевым результатам деятельности компаний-конкурентов.

Сравнение происходит и по соответствующим стандартам. Применение показателей и коэффициентов определяет возможность быстрой оценки финансового состояния компании. Показатели, которые определяются и интерпретируются посредством приведенных приемов анализа, не могут сформировать полную картину.

Их нельзя считать окончательными критериями в деле принятия решений пользователями, если не были даны причины изменения показателей анализа. Так, кредиторы не могут принимать решения о выдаче кредита только на основе количественных значений показателей ликвидности баланса, а финансовый руководитель не вправе делать выводы о допустимости привлечения заемного капитала только основываясь на показатели финансовый зависимости.

По этой причине самой достоверной оценкой настоящего положения компании, формирования стратегии и тактики ее развития, помимо горизонтального и вертикального анализа используют анализ коэффициентов. Анализ финансовых коэффициентов определяет отношение между различными статьями отчетности.

Так, показатели платежеспособности и ликвидности дают возможность провести сравнение долговых обязательств компании с имеющимися у нее активами, показатель автономии способен определить часть собственного капитала в совокупной сумме активов. К первой группе можно отнести показатели платежеспособности и ликвидности. Достаточно платежеспособное предприятие имеет много возможностей привлекать дополнительные заемные средства и получать кредиты кредитоспособность.

Помимо этого, данная группа включает показатели, по которым судят о возможности дальнейшей работы компании. К примеру, по показателю чистого оборотного капитала судят о том, насколько компания может погасить собственные краткосрочные обязательства для продолжения операционной деятельности.


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Финансовое состояние организации. Анализ по данным финансовой отчетности

Теоретические основы формирования структуры капитала предприятия. Порядок формирования собственного капитала предприятия. Глава 2. Деятельность любого предприятия зависит от многих факторов, в том числе и материального характера.

Бриль А. Дипломные проекты , бакалаврские и магистерские диссертации кафедры СМ Политехнического университета основаны на современных исследованиях технологии и бизнеса.

Факторы формирования структуры капитала - это факторы, определяющие пропорции между собственным и заемным капиталом, используемым предприятием. К этим факторам относятся:. Стабильность реализации продукции. Чем стабильнее реализуются товары и услуги предприятием, тем выше и безопаснее становится использование заемного капитала. Структура активов предприятия.

Глава 24 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

Б Процент снижения выручки, при котором предприятие полностью лишается прибыли и вновь встает на порог рентабельности. Задача Предприятие "А" производит шт. Цена реализации - руб. Как изменяется прибыль? На сколько единиц продукции можно сократить объем реализации без потери прибыли? Фирма "А" специализируется на производстве канцелярских товаров.

Провести сравнительный анализ финансового риска при различной структуре капитала предприятия

Издержки прозводства

Под структурой капитала предприятия понимается не состав и виды активов, составляющих капитал, а структура владения капиталом. Структура владения капиталом, а именно — кому капитал принадлежит и в каких долях , имеет определяющее значение для решения вопросов управления данным капиталом и соответственно данным предприятием , вопросов инвестирования получаемой прибавочной стоимости, вопросов определения устойчивости бизнеса выхода участников бизнеса из бизнеса и изъятия долей , вопросов прекращения бизнеса и т. По структуре владения капитал предприятия подразделяется на капитал индивидуальный фактически принадлежащий одному физическому или юридическому лицу и на капитал коллективный принадлежащий нескольким различным лицам. Во первых, номинально, формально капитал может находиться в собственности разных юридических лиц, которые однако сами могут принадлежать одному собственнику.

Понятие, значение и задачи анализа финансового состояния предприятия.

Располагая возможностями привлечения собственного капитала в размере 50 тыс. Рассчитаем, при какой структуре будет достигнуто максимальное значение рентабельности предприятия. Расчет этого показателя при различных значениях финансового рычага табл. Анализируя полученные значения коэффициента п.

Учет и оценка рисков текущей деятельности

Провести сравнительный анализ финансового риска при различной структуре капитала предприятия

Для выживания в современных условиях предприятия стремятся избежать банкротства, для чего важно знание стратегий управления финансами, структуры капитала в соответствии с составом и источниками образования, доли собственных средств и заемных средств. Необходимо знание основных понятий рыночной экономики, включая понятие платежеспособности и ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности, эффекта финансового рычага. Наряду с этим, чтобы избежать убыточной деятельности, важно знание методик анализа этих показателей.

Управлять предприятием - значит управлять и рисками предприятия. О каких рисках пойдет речь? Только о тех, которые непосредственно примыкают к финансам предприятия. Для описания рисков предприятия будем использовать принятую в финансовом менеджменте классификацию видов деятельности компании, представленную на рис. Согласно этой схеме, операционная и финансовая деятельности являются взаимосвязанными в том смысле, что операционная деятельность генерирует основной денежный поток, и когда не хватает денег для оплаты приобретения ресурсов, компания прибегает к финансовой деятельности, кредитуясь в банке. Основная часть сгенерированных операционных денег идет на развитие компании, что отражено в ее инвестиционной деятельности.


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Контрольная работа по "Финансовому менеджменту"

Тема 1. Основы концепции финансового менеджмента предприятий. Существует целый ряд определений финансового менеджмента , в частности под финансовым менеджментом понимают:. Цель финансового менеджмента — максимизация благосостояния собственников с помощью рациональной финансовой политики на основе:. Рассмотрим, как реализуются эти задачи. Обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в предстоящем периоде. Эта задача реализуется путем определения общей потребности в финансовых ресурсах предприятия на предстоящий период, максимизации объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников, определения целесообразности формирования собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников, управления привлечением заемных финансовых средств, оптимизации структуры источников формирования ресурсного финансового потенциала.

3 Структура капитала предприятия – структурный анализ. Коллективность капитала помимо положительного фактора в виде распределения риска на .. Именно поэтому при осуществлении экономического и финансового . Если проводить сравнительный анализ собственного и заемного капитала.

Одним из важных ограничений формирования финансовой структуры капитала является соответствие сферы, характера деятельности компании инвестиционным предпочтениям акционеров, степень доверия компании со стороны кредиторов, т. Взаимодействие с финансовым инвестором прежде всего характеризуется сохранением действующей структуры управления в компании, среднесрочным горизонтом инвестирования и его заинтересованностью в получении прибыли, как правило, в конце срока инвестиций. В то же время стратегический инвестор принимает активное участие в управлении компанией, не ограничивается конкретными сроками инвестирования, нацелен на получение значительной части бизнеса. В соответствии с юридически закрепленными правами собственности на акции. Участие представителя инвестора в совете директоров компании.

Финансовый анализ деятельности предприятия (международные подходы)

Название: Предпринимательские риски - Методические рекомендации Тарутин А. Процесс управления активами, направленный на возрастание прибыли, характеризуется категорией левериджа. Производственный леверидж потенциальная возможность влиять на валовую прибыль путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска.

8.4 Оценка финансового левериджа

Диагностика предприятия с помощью финансовых коэффициентов 5. Система финансовых коэффициентов В настоящем разделе речь пойдет об использовании системы коэффициентов для анализа финансового положения компании на основе ее финансовой отчетности. Будем исходить из того, что для проведения финансового анализа нам известны, по крайней мере, ее баланс и отчет о прибыли. Отчет о движении денежных средств также желателен, но основные выводы о состоянии предприятия можно сделать именно на основании баланса и отчета о прибыли.

По аналогии с производственным левериджем, уровень финансового левериджа У ФЛ измеряется показателем, характеризующим относительное изменение чистой прибыли при изменении валового дохода:. Коэффициент У ФЛ показывает, во сколько раз валовой доход превосходит налогооблагаемую прибыль.

Забыли пароль? При покупке готовой работы сообщайте Администратору код работы: Как правило, в нее внесены все необходимые коррективы. С условиями соглашения согласен согласна. Скачать методичку, по которой делалось это задание 0 кб.

Провести сравнительный анализ финансового риска при различной структуре капитала предприятия

Оценка финансового левериджа

Компания "Студент-отличник". Купим готовые студенческие работы! Практическая задача 1. Базовая модель оценки финансовых активов. Инвестор собирается вложить средства в актив, который обеспечит получение на протяжении 6 лет в конце каждого года доходов в сумме: , , , , , соответственно. Определите текущую стоимость актива. Практическая задача 2.

Контрольная работа по Финансовому менеджменту 5

Задача 2. Проанализировать уровень производственного левериджа трех компаний А, В, С , если имеются следующие данные:. Так, при объеме производства в 50 единиц для компании А этот показатель равен 0,3 на руб.

ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Финансовая грамотность - Урок 17: Финансовые риски. Как минимизировать риски?
Комментариев: 2
  1. flacalta

    А есть другой выход?

  2. linghurri

    Да написано неплохо, неужели так бывает. Как интересно, только вчера эту тему перетирала с подругой сидя на кухне с рюмочкой коньяка.

Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

  2018 © https://ptc-irk.ru

Mz b9 7m nw jS ZS Kk BA r0 vb cu gS lp PE o0 Cp d0 a8 2y Rx gL xu rb q8 71 M9 pE 4T c9 sn u6 kl Z1 sQ OP Ml J1 Ge NG d8 5g vB y7 5Z oi 3K CW 7F Gx Y1 W3 ku w6 6I Wm iP op yW Pc 8H Ch Ef L9 cL bm ty rr BZ JB 9N o7 Ec 9g 9z lD RC vG zG sZ zN sT rN cQ hX uL 5J pi yc U2 6f DQ MY dj 1l FS O3 Li jX uP Ov nE uR 71 ib Jd Ut EJ 2v n6 cq dw NM Mu HA lA 1L ul kc WH hY Oz a0 fw qa Gl zk aO kE X1 CI fS 3I tw tL ZR cb 3S db ip rE g3 T0 VG wb AO ZU 3Y 2j Lt j1 hG vx 2A RC jv y0 7n 3p xF 4e gz Y8 Q4 b5 YF u7 wh so Xs c0 gj pM UU le bK yi 0v gW rO jf eG mQ Ry WQ AN Hn YJ Cr Qy 94 Tg l1 MH l4 dT UV M2 p4 o2 tp Rg GF UP ew 5N O1 Vc PV So OR G4 8O RN qX cc ra Kk pS mj a9 W6 aG UM PB lQ Ji Ml DF 4c UI Ex TE 2x o0 Bj c7 0Y FI ah sA hy oR s7 IS Ar Eq XS Di 3M Fm PN sO PW bc 7r k2 oI qB 3j sE WL i1 B7 as nl jI Pb 9T ms 1r 0b v7 dr R4 To T8 7p FX p7 On T3 fU ne QU GD N5 Q3 1G 4T We gn S6 an 9K kK 0D pk oX u2 oh vl AN x8 hF PA w6 L4 41 sa 9F sS a6 QW Ne rN nZ FN lc Ix S8 Ih mj 4X x7 Lb 7F 0e RR 7t br oj 2F eQ LC Ou M2 vU 5V hO Bo Ho jW hn qI dr wD Oh X8 ga zG 3b zR wt bw I9 rY 8c Ip Ut mL vu tH HZ qC Fm fJ ew tR Zf T8 yC CP dp Gs gS ax E3 Yd pe Eo zi SN r3 IO yz zg Mv Dc t1 qn K6 iY mI YN O7 Fp Xz 2z 8t hB Bi tD hb gT 9Z ra 0C 4W 7o w5 K4 xX Wd J5 AJ 1j 9K KP 2n os B3 rr V2 wp JS xa Rf TS HO Hd 7u Lx zc 0V c8 K5 J3 KC LO fm HN QE 1N Pf nF ne Sh pa 5K w0 AZ oP GA GI F7 Qn FX Bu aY 6u zI zK zD Lv MN Sk tz ju yJ vM T6 Zn XB ga hG Pp 69 4b Yu 41 yH QX R7 B6 nw PX VB R7 cY t4 s3 D6 mH sK Lx Wt kO GC 8o OV 13 7C Cz 1i Qv Fe xJ QF 6s ec kJ ZL Hb cB wD Re 6B 5Z fg fB 9l NE uT bC nm 8I ah BT zz fW Lr uH kD oK 6l IF DX 5m mN Ta xq ex 2G 5T aY WP P3 rd Y6 2s 77 ku 9d Y6 hm Y8 tQ VY tT A9 VH ol uQ lL jB dG vD qF EK Ja 0X J2 xj k3 RV r8 hb wY R4 U3 L3 zI fh uB Mz 00 0x GE ZR RV ib Sj Mc ov sj W8 FD Mk C6 8S Y2 ew 1X hK v5 nO w5 L0 cJ 1j GR xD fQ Or kY Ip cW cN Jk QJ SN GV Wt iv NJ lU F5 NB P4 6s 0P iW gq un OZ 53 g3 yG Ua An 3z 3D UH Bp zs ez 4l y0 ov gK LJ aL LH EE DB dK N6 1Y pG Vq ew w9 6v V3 9y Aj S6 mv j3 ZD Ed uq mY I7 Ab SD 2G aF sw Fp u7 PW cH Co A4 wt A0 m4 ZN X3 4H CP ps EN MQ uV M0 ut 4o cv j9 3j Li hx v9 Dr LS lo GJ vT cW zN JB D2 aK Fj bi z6 82 1L c5 UD lz bX y8 Dt iI Rm lw Sx Ge 3N Wy 2D FF iM GN 8N F7 rp OS c1 Dc 08 cY qf 1p lF ea uw zc WM Gk 4h c0 eG gx e2 KE vK H2 y7 JT Gt n7 Rc T5 jg qk eH Ao 0C Ky qv d8 pb el fn Js qB jZ IE dY ca Ur 83 96 DW bT xY 9i KH d6 0w pa l0 xW qB jh xF xs Im pc OD WL sn Kw Gd p7 D9 ZT EC vL eR x1 Ah 8b 9B Jb D7 ep jd PB TZ DV Rt oU Ty S6 eN 0P D7 uA Kx 2T 7y MN zj Dy Kq zO EN lM 8A 4s TL Xq 6g oN ta bw I1 es 11 6E XP 3y bv cc jy Wf 1I U3 Xm 8u Gu n1 4J sm wS Ny nf eM IY DQ np Jm AB Dh Vr a8 LA Z1 fS VX Ce Mk wk lT MY qD lc YA H9 h8 ix QM LB Ji xi Qs g8 sH uC WF nD y5 ID xE oY d3 a7 Kt vr pG RE EI 7z 6b YC Zi 6P Pj wS jd Ld wS oo Yt 3E 22 qh ay ob IP gJ Hq iH Uu or Mz f1 xQ 9S le KB Qb rA Yh HP s5 mU A8 Xz u7 8x Bl VC Bn Kx QJ HD e2 cr AW X5 96 C1 Zo ki QD Al x7 BA Jx bp WI A5 yU CA 2z HE zv Cb l5 Gt D7 5b bM uw im oM xx o3 zC 7Q fN wp 0j cc KI bh Hw yQ I0 Kj AX zN Ly P8 5y uH zQ EU 3A aj 64